Se han producido fuertes caídas en la Bolsa de Endesa, Enagás, Gas Natural Fenosa y REE después de la noticia.
El Ministerio de Energía está trabajando con la idea de introducir recortes en los costes regulados del sistema energético, los cuales estarán centrados en la retribución de la actividad de distribución y transporte de gas.
El ministerio cuya cabeza visible es Álvaro Nadal, está trabajando en este borrador con los grupos políticos con la idea de que pueda ser insertado dentro del proyecto de Ley por el que se adoptan medidas urgentes para paliar los efectos que ha producido la sequía, y cuyo trámite está siendo llevado a cabo por el Senado. El periodo para presentar las enmiendas termina este jueves.
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El pasado sábado, el diario “El Mundo” informaba que este recorte para el sector podría ser de más de 200 millones de euros, siendo Enagás y Gas Natural Fenosa las dos empresas más afectadas por esta medida. Este ajuste supondría adelantar al año 2019 la opción de revisar la retribución para las actividades de trasporte, regasificación, almacenamiento básico y distribución, debido a que el actual periodo de regulación termina el 31 de diciembre de 2020.
Esta opción de recortes en los ingresos del sector energético a afectado este lunes a la Bolsa, donde los valores energéticos caían en el Ibex 35. Endesa cedía 2,93%, Enagás perdía un 2,55%, Gas Natural Fenosa caía un 1,86%, REE un 1,61% y la empresa que menos castigo recibía era Iberdrola con un 0,83%.
Reacciones de las empresas afectadas
Enagás, principal transportista y gestor técnico del sistema gasista español, ha evitado por el momento hacer una valoración pública detallada, aunque fuentes cercanas a la compañía admiten que el adelanto de la revisión retributiva rompe la estabilidad regulatoria contemplada en el actual periodo 2016-2020. La empresa, que cotiza en el Ibex 35, cerró la sesión del lunes con un descenso superior al 4%, la mayor caída del selectivo, reflejo del temor de los inversores a que el recorte supere los 200 millones inicialmente publicados.
Gas Natural Fenosa, por su parte, ha transmitido a través de su división de distribución su preocupación por el impacto en las inversiones ya comprometidas en redes locales, sobre todo en comunidades autónomas con planes de expansión rural. La compañía recuerda que la retribución de la distribución de gas se calculó en 2014 con criterios de rentabilidad razonable y que cualquier modificación anticipada genera inseguridad jurídica frente a los acreedores internacionales.
Red Eléctrica de España y Endesa, aunque menos expuestas directamente al negocio del gas, también sufrieron caídas en bolsa por el efecto contagio sobre el conjunto de los costes regulados del sector energético español.
Impacto sobre el déficit de tarifa y el déficit del sistema gasista
El Ministerio de Energía justifica el ajuste como una medida necesaria para contener los desequilibrios acumulados en el sistema gasista. Según los últimos datos de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, el déficit de tarifa del gas supera los 1.200 millones de euros, una cifra que se arrastra desde la crisis financiera y que obliga a titulizaciones anuales con cargo a los Presupuestos Generales del Estado.
El recorte de retribución al transporte y la distribución reduciría directamente los ingresos reconocidos a las empresas reguladas, pero no resolvería por sí solo el desajuste estructural entre costes e ingresos del sistema. Por ello, el borrador que maneja el Ministerio incluiría también una revisión de los peajes y cánones que pagan los consumidores, aunque esta parte no se ha detallado para evitar un nuevo choque con los grupos parlamentarios.
En paralelo, el adelanto a 2019 de la revisión retributiva obligaría a recalcular los parámetros de demanda y los coeficientes de eficiencia, lo que, según expertos del sector, podría generar un nuevo déficit ex post si las previsiones de consumo no se cumplen, especialmente en un escenario de caída de la demanda industrial.
Trámite parlamentario y posiciones de los grupos políticos
El Ministerio ha iniciado conversaciones discretas con los portavoces de energía del Congreso y del Senado. El PSOE, a través de su secretario de Transición Ecológica, ha mostrado su disposición a apoyar un recorte si se garantiza que no afectará a los consumidores domésticos y si los ahorros se destinan íntegramente a reducir el déficit acumulado, no a compensar otros desfases presupuestarios.
Unidos Podemos, por su parte, reclama una auditoría completa de los costes regulados antes de aceptar cualquier modificación retributiva, y ha presentado una enmienda al proyecto de ley de sequía para que el recorte sea de al menos 400 millones anuales. Ciudadanos mantiene una posición más cauta: acepta el ajuste pero pide que se negocie dentro de una reforma integral del marco retributivo, no como medida urgente ligada a la sequía.
- El plazo de enmiendas en el Senado termina el jueves, según el calendario oficial.
- El grupo popular defiende el borrador como una decisión técnica de equilibrio presupuestario.
- Los nacionalistas vascos y catalanes han pedido compensaciones para las inversiones ya realizadas en redes locales.
Análisis de los mercados y perspectivas de futuro
Los analistas de renta variable han comenzado a descontar un impacto negativo en los beneficios por acción de Enagás y Gas Natural Fenosa de entre un 3% y un 6% para los ejercicios 2019 y 2020, dependiendo del alcance final del recorte. Las casas de análisis más conservadoras advierten de que la medida podría provocar una rebaja de la calificación crediticia de Enagás si el ajuste supera los 250 millones, por su elevado apalancamiento y su política de dividendos crecientes.
En el medio plazo, el adelanto de la revisión retributiva abre la puerta a una renegociación más amplia del marco regulador, que podría incluir la retribución de la regasificación y el almacenamiento básico. Estas actividades, consideradas estratégicas por su papel en la seguridad de suministro, han sido defendidas por el sector como esenciales para mantener la capacidad de importación de gas natural licuado, especialmente en un contexto de tensiones geopolíticas en el norte de África.
Por último, los expertos coinciden en que la decisión final dependerá del consenso que logre el Ministerio con los grupos políticos antes del jueves, y de si el recorte se tramita finalmente como enmienda al proyecto de ley de sequía o se pospone a un real decreto ley específico para el sector energético en los próximos meses.
Estos recortes estarían dentro de la idea que tiene el Gobierno para reducir los costes regulados de gas y electricidad para poder ajustarlos lo máximo posible. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia ya recalcó la necesidad de que esto fuera revisada esta tasa de cara al siguiente periodo regulatorio que comienza el 1 de enero de 2020, asegurando que “al coste de los recursos propios y ajenos de las distribuidoras, que han evolucionado a la baja durante el actual periodo regulatorio”.
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